Teflon-Börse – Was weiß die Börse?

Schaut man sich an, wie sich die Börsen 2025 trotz drohendem Weltkrieg, weltweitem Rechtsruck, damit einhergehender zunehmender Verrohung der Gesellschaft, weltweit überbordender Staatsverschuldung und notleidender Industrie entwickelt haben, darf man durchaus irritiert auf die Entwicklung blicken. In Deutschland allein verschwanden 2024 laut einer Untersuchung von CREDITREFORM und dem ZEW Mannheim fast 200.000 Unternehmen. Als Gründe wurden hohe Energiekosten und Wettbewerbsdruck aus dem Ausland genannt. Wenn man sich zudem bewusst macht, dass der Zins – siehe Quartalsbericht II/2025 – nicht marktgerecht ist, und bedenkt, welche Auswirkungen steigende Zinsen auf Anlageklassen wie Aktien, Immobilien, Infrastruktur haben können (man erinnere sich an 2022!), gerät man gleich doppelt ins Grübeln…

„Zu den wesentlichen Kennzeichen der gegenwärtigen… Hausse an der Börse gehört die Robustheit der Kursentwicklungen trotz krisenhafter Wirtschaftsentwicklungen in der Welt. Man könnte sagen, es handele sich um Teflon-Börsen, denn negative Meldungen perlen weitgehend folgenlos an ihnen ab.“ (Quelle: LOYS AG 08.09.2021)

Der Gedanke, dass Börsen sehr effizient Nachrichten, Gerüchte und Meinungen jeglicher Couleur im Preis – sprich Kurs – verdichten, führt zu einer zentralen Anschlussfrage: Wie kann es dann sein, dass im laufenden Jahr lediglich der Ölpreis unter den wichtigsten Indikatoren eine negative Tendenz aufweist? Wenn doch all diese negativen Fakten, Stimmungen, Meinungen so sind wie sie sind, also nicht positiv?

Der Ölpreis gilt in der Tat als klassischer Frühindikator. Ein sinkender Ölpreis könnte darauf hindeuten, dass a) die Nachfrage sinkt oder b) sich die wirtschaftliche Lage abschwächt und folglich weniger verbraucht wird. Der aktuelle Höchststand des Goldpreises deutet eher auf eine Krisenstimmung als auf eine wirtschaftliche Entspannung hin. Deutsche Nebenwerte (SDAX®) haben sich deutlich erholt und dokumentieren Stärke. Sie stützen damit das Bild der „Teflon-Börse“. Deutsche Unternehmen erzielen ihre Umsätze eher im Ausland und sind damit weitgehend entkoppelt von der strukturellen Schwäche am Heimatmarkt.

Die zentrale Frage lautet nun: Wie geht es weiter?

Daniel Bernecker erwartet nach einer positiven Tendenz der Aktienmärkte in den ersten drei Quartalen 2025 einen „fulminanten Anstieg der Aktienkurse im vierten Quartal“ (ACTIEN-BLATT Nr. 39 vom 25. September 2025). Ähnlich wie sein Vater in DER AKTIONÄRSBRIEF in der Ausgabe 39 vom 25. September 2025 basiert diese klare Prognose auf dem positiven Trend der Unternehmensgewinne und den aktuellen und noch zu erwartenden Zinssenkungen der Zentralbanken (FED und EZB). Neben der Phantasie, welche die Künstliche Intelligenz (KI) ausgelöst hat und noch auslösen wird.

Fazit:

Wir lösen die bislang defensive Positionierung und enge Absicherung der Portfolios auf und erhöhen gezielt die Aktienquoten. Wir nutzen den Trend der positiven Unternehmensgewinne insbesondere im Bereich kleinerer und mittlerer Unternehmen. Gemeinsam mit ausgewählten Vermögensverwaltern und Asset Managern gelingt es uns, den breiten Markt zu schlagen – bei gleichzeitig sinnvoller Streuung.

Die Schlussstände