Bremen, 10.04.2025 | Ausgabe 104
Aktien sind teuer, aber… …werden gerade billiger…
Die Unsicherheit kehrt zurück: Das Monster „Zölle“
So schnell geht’s… Kaum hat man sich die Worte zusammengesammelt, um das I. Quartal zu bewerten, in den Kontext einzuordnen, ein Fazit zu ziehen, um daraus eine Perspektive zu entwickeln…
Die FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG (FAZ) vom 05. April 2025 titelte: „Die Unsicherheit kommt wieder und lässt den DAX® fallen“. Angst ist nie ein guter Ratgeber – das gilt im realen Leben wie an der Börse. Das Monster, das nun unter dem Bett lauert, hört auf den Namen Zölle.
Diese Woche verkündete der amerikanische Präsident Donald Trump weitreichende Zölle, die nahezu jedes Land auf der Erde treffen. Entweder ist Donald Trump ein wirtschaftliches Genie, und große Teile der Außenhandelstheorie müssen neu geschrieben werden – oder er vernichtet massiv Wohlstand auf der ganzen Welt.
Die gängige Wirtschaftstheorie geht seit mehr als zweihundert Jahren – genauer gesagt seit dem Jahr 1817 – davon aus, dass Zölle nicht sinnvoll sind.
- Damals präsentierte der britische Ökonom David Ricardo ein Modell, um Kostenvorteile im Außenhandel zu erklären.
- Weil in Portugal nun einmal besser Wein gekeltert werden konnte, sollte sich England darauf konzentrieren, Tücher zu produzieren.
- Weil sie effektiver sind, würden beide Länder mehr absetzen können, was wiederum den Wohlstand mehrt.
Wenn Donald Trump nun Zölle auf Avocados aus Mexiko erhebt, werden diese nicht plötzlich in Alaska angebaut – sie werden einfach teurer. Selbiges gilt für Nussknacker aus dem Erzgebirge, die nicht plötzlich in New Yorker Schnitzereien hergestellt werden. In einer so stark vernetzten Welt ist es kaum möglich, ein Auto ausschließlich in einem Land zu produzieren.
Dass Trump die Axt am Welthandel ansetzt, macht die Investoren erkennbar nervös, man könnte fast sagen: ängstlich.
Messbare Panik und Negativzinsen
Das Schöne an der Börse ist, dass man diese Angst sogar ganz rational messen kann. Dafür gibt es verschiedene Indizes, wie in den Vereinigten Staaten den VIX oder in Deutschland den VDAX-NEW®.
- Der VDAX-NEW® misst die implizite Volatilität (erwartete Schwankungsbreite) für den DAX® für den Zeitraum der nächsten 30 Tage.
- Er schoss in den ersten Tagen des neuen, zweiten Quartals auf über 35 und beendete die erste Aprilwoche bei 30,5233 – Panik.
- Mit diesem Wert wird klar eine Übertreibung gemessen, was historisch gesehen in der Regel Kaufgelegenheiten sind.
Gleichzeitig berichtete die FAZ am 05. April 2025, dass die Negativzinsen zurück sind. Die neuen US-Zölle von Donald Trump lassen in vielen Ländern die kurzfristigen Zinsen sinken. In der Schweiz werden sie jetzt erstmals wieder negativ.
Fazit: Krise als Chance für Europa
Die USA bzw. „The Orange“ schafft die höchsten Zölle seit 1910, also seit über einem guten Jahrhundert, und bringt mit diesem Handelskrieg nicht nur China, sondern den Rest der Welt gegen sich auf, isoliert damit die USA. In der Folge herrscht historisch Einigkeit in Europa wie noch nie.
Das wirkt sich auch auf die Aktienmärkte aus, insbesondere auf den deutschen Aktienmarkt: Der DAX® düpierte den S&P500 zum ersten Mal in 60 Jahren! (Quelle: DANIEL A. BERNECKERs Actien-Blatt Nr. 13/X vom 03.04.2025).
- Die Lücke wird dazu nicht kleiner, sondern größer.
- Wir nutzen dieses Wissen und richten unsere Depots für die Zukunft aus.
- Denn diese Krise ist – wie so oft – eine Chance! Nicht nur, aber besonders für Europa!
*Quelle: J.P. MORGAN ASSET MANAGEMENT Academy Frühjahr 2025.
Die Schlussstände (Quartal I/2025)
| Index | Saldo | 31.12.2024 | 31.03.2025 | 52 Wochenhoch | 52 Wochentief |
|---|---|---|---|---|---|
| DAX® (Performance) | +12,09% | 19.902,15 | 22.309,26 | 23.484,40 | 17.024,70 |
| DAX® (Kurs) | +11,00% | 8.489,82 | 7.648,55 | 8.992,69 | 6.540,47 |
| MDAX® | +7,01% | 27.383,22 | 25.589,06 | 30.505,60 | 23.476,10 |
| SDAX® | +11,10% | 13.711,33 | 15.233,14 | 16.693,20 | 12.940,70 |
| VDAX-NEW® | +40,56% | 21,9813 | 15,638 | 35,0284 | 12,1104 |
| TecDax | +5,01% | 3.417,15 | 3.588,24 | 3.905,01 | 3.125,18 |
| FTSE 100 Index | +6,15% | 8.625,5362 | 8.125,6177 | 8.908,09 | 6.656,94 |
| Dow Jones Eurostoxx 50 | +8,48% | 4.862,2773 | 5.274,5236 | 5.569.18 | 4.472.30 |
| Dow Jones Industrial | -1,45% | 42.605,4127 | 41.985,6125 | 45.079,20 | 37.464,30 |
| Nasdaq 100 | +-9,14% | 19.281,832 | 21.221,5615 | 22.238,70 | 16.976,10 |
| Nikkei 225 | -8,55% | 39.378,6265 | 36.012,6706 | 42.508,80 | 30.180,40 |
| MSCI EM® | +2,38% | 1.083,9793 | 1.109,8222 | 1.209,29 | 994,258 |
| MSCI WORLD® | -4,84% | 3.813,885 | 3.629.1784 | 3.911,32 | 3.247,19 |
| REXPO | +0,12% | 453,2789 | 452,745 | 459,093 | 436,955 |
| Ölpreis (Brent) in US\$ | +1,30% | 73,9786 | 74,9394 | 92.1589 | 68.3507 |
| €/US\$ | +3,99% | 1,0815 | 1,04 | 1,1213 | 1,0343 |
| Gold US\$/Oz Bid | +19,73% | 3.123,9331 | 2.609,2056 | 3.132.5728 | 2.243,75 |
| Bitcoin in € | +34,21% | 76.275,1139 | 56.832,4059 | 105.740,1908 | 18.933,8672 |
| S&P Global Infrastructure Index | +3,71% | 3.016,85 | 3.128,88 | 3.163,03 | 2.598,81 |
